Pokračující nejistota na trhu a proč je to dobře

Co jsem v lednu našetřil, pomalu rozpouštím zpět do trhu...💸

Není to tak dlouho, co se index amerických akcií S&P 500 podíval pod hranici 5 000 a v podstatě smazal veškeré zisky z posledního roku. Trh vstřebával nová cla a panoval maximální strach do něčeho investovat. Takzvaný fear and greed index v té době dosáhnul dokonce hodnoty 3, což já osobně si nepamatuji, kdy naposledy byl takto nízko. Teď už se sentiment na trhu trochu vzpamatoval, ale pořád většina investorů má obavy ve větší míře investovat.

Proč to možná není ale tak špatné? Na těchto výkyvech nejvíc mohou získat dlouhodobí investoři. Dává nám to určitý čas uspořádat si myšlenky, popřemýšlet o svém portfoliu, zda je správně poskládané, a přemýšlet víc dlouhodobě. Nic nikoho netlačí do žádného FOMO, jako když trhy rostly přes 20 % za rok. Teď si pravděpodobně na větší růst chvíli počkáme, nebo dokonce budeme muset projít i nějakým poklesem (recesí?), než se trh vrátí ke svým maximům.

No a kromě času na přemýšlení má investor příležitost delší dobu akumulovat pozice na trochu lepších valuacích (ještě uvidíme podle výhledů) a i výběr se nám rozšiřuje. Pro mě osobně to ale znamená dál se v době nejistoty orientovat hlavně na firmy se silným postavením na trhu, které případně přečkají i těžší okamžiky na trhu.

Například Amazon, moje největší pozice v portfoliu, aktuální situací kolem vyšších cel vůči Číně bude znatelně zasažena. Krátkodobě. Dlouhodobě má dostatečnou sílu i kapitál změnit dodavatelský řetězec a více dovážet z Indie nebo jiných zemí, které si vyjednají lepší celní podmínky s USA.

Nvidia i AMD už také oznámily, že část jejich čipů bude vyrábět TSMC přímo v USA na domácím trhu. Zkrátka silné firmy si v každém prostředí dokáží nakonec poradit a upravit svůj business model.

Projeví se to negativně v maržích a profitabilitě těchto firem? Krátkodobě asi ano. Ale proto taky si myslím, že nejvíc tady bude benefitovat dlouhodobý investor. Než se firma adaptuje, chvíli to trvá.

⚔️ Vítězové a poražení trhu
Vítěze posledních událostí jsem v podstatě už nedávno ohlásil v příspěvku na Threads, a to je Berkshire Hathaway, který poslední roky akumuloval velké množství hotovosti právě pro případ možných propadů na trhu a protože valuace se mnohdy dostaly na extrémní hodnoty.

Pro investora Berkshire má velkou výhodu v aktivní správě (oproti třeba klasickému pasivnímu ETF na široký index). Před pár lety snižovaly svou expozici investic v Číně kvůli nejisté budoucnosti. Posléze místo amerického trhu začly nakupovat akcie v Japonsku, kde vydělali vyšší desítky procent. A zkrátka dokáží aktivně reagovat na aktuální dění a jejich akcionáři nemusí dělat vůbec nic a expozice vůči jednotlivým trhům se jim vlastně nepřímo upravuje sama.

A kdo je poraženým? Zatím to vypadá, že hlavně spotřebitel. Co jsem viděl několik rozhovorů se CEO velkých firem, tak všichni se shodli na tom, že vyšší cla se v konečném důsledku budou prodejci snažit přesunout na kupujícího. Někdy z části, někdy úplně. Podle výše marže dodavatele a možnostech je snížit.

🧐 Na co zajímavého jsem narazil
V poslední době jsem dostával dost otázek na Indii, protože to je ETF, které mám v portfoliu, dost jsem o něm mluvil, a v posledních měsících jeho cena šla dolu. Tenhle trh jako 20% část z ETF plánu (50 % SP500, 30 % Eurostoxx 50) byl a stále je pro mě dlouhodobě atraktivní z důvodu vysokého růstu střední třídy, dobré populační křivky a výhodné pozice jakožto obchodního partnera vůči Číně i USA.

Krátkodobě byl pokles způsobený strachem z cel a tarifů (kolem doby zvolení Trumpa) a pak i následným představením cel, které se nevyhly právě i Indii. Nyní to už ale vypadá zase optimističtěji. Jednání s Trumpovo administrativou vypadají dobře a americké firmy postupně svůj dodavatelský řetězec na tento trh přesouvají. Samozřejmě nevím, co se stane za měsíc, ale moje investiční teze zůstává stejná a nedivil bych se, kdyby toto ETF začlo opět růst.

🔮 Výhled do příštích týdnů
Otázka za milion, ale minimálně s váma můžu sdílet svou pozici. Osobně dál navyšuji pozice v akciích, kde si jsem jistý, že tu budou ještě za dalších 10 let a jejich postavení na trhu bude silnější. To znamená především ASML, Amazon, ale dost možná dál navýším i finanční sektor a konkrétně S&P Global. A podařilo se mi využít těch prozatím největších propadů ze začátku měsíce k otevření úplně nových pozic na dlouho sledované akcii Hubspot a taky Robinhood. Dnes už to spíš sleduji a jsem opatrnější.

Výhledově doufám v první obchodní dohody a snížení cel, které by mohly na trh vnést trochu víc optimismu a posunout trh o něco výš. A trochu vykompenzovat případně vyšší inflaci, která přijde.

Určitě se nebudeme nudit, protože nám začíná i výsledková sezona a každý asi bude sledovat výhledy hlavně velkých technologických firem. Dá se čekat vysoká volatilita a pokud někde uvidím zajímavou příležitost na silných akciích, nebudu váhat.

Výsledkovou sezonu a své investice budu pokrývat převážně na svém Herohero ve formě exkluzivních videí včetně výpočtů aktualizovaných férových cen a v diskuzích na našem discordu. Takže pokud toho chcete být součástí a sledovat případně názory a investice i jiných investorů (už je nás přes 450), nezapomeňte se přidat, zrušit se to dá vždy :)

Mějte se fajn a ať se daří,
Jirka